发布时间: 2013年01月04日 07:46进入复兴论坛来源： 金融界网站

　　战略先行，意在长远，坚持住宅精装修优势、积累五星级酒店总包业绩以点带面开发异地市场、深化分公司事业部改革打破管理瓶颈:公司坚持不转包不挂靠，07年至11年实现57.6%的复合年均收入增速，靠的是战略上认识到住宅精装修的广阔前景并坚定执行，如今在54亿年收入规模上要实现未来几年持续的快速增长，公司做三件事情:1）内部将住宅精装修经验整理沉淀，外部积极推动住宅精装修验收标准和行业发展，引导化系统。

　　住宅精装修比例提升对抗地产大周期，小周期上未来一段时间有望迎地产新开工回暖:居民生活与消费观念转变、新楼盘离市中心越来越远导致建材采购不方便、政府提倡住宅产业化等都是住宅精装修比例提升的长期驱动力；未来一段时间看，销售回暖带来的库存和资金压力缓解有望使新开工呈回暖趋势，jbo竞博app官网四季度以来不少工程已经进入赶工状态。

　　开发商融资成本高企凸显公司资金充裕优势，现金流不佳是短期问题:目前环境下开发商融资成本较建筑商可高10个点以上，开发商以承兑汇票支付的方式可让建筑商增强盈利能力和客户粘性，只要精选客户，不形成坏账，开发商回款周期还是较BT要短很多，对于资金充裕的建筑商来说是双赢。

　　总包业绩积累和分公司事业部改革的效果将逐渐体现，jbo竞博app官网公司弹性增强:公司已承接不少五星级酒店总包工程，包括湖州喜来登、广州万豪等，品牌力不断增强；分公司改革也已历经一年，在接单、成本控制上的效果都有望逐渐体现。

　　维持买入评级:预计12/13年摊薄后EPS分别为0.71/1.00元，增速分别为30%/40%，对应当前股价的PE分别是28X和20X，维持买入评级。